비트코인 가격 조정 vs 재상승 신호, 지금은 갈림길

비트코인 가격 흔들림, 갤럭시 디지털 매도와 FOMC 금리결정 여파. 투자자라면 알아야 할 온체인 지표까지 짚어 봅니다.

7월 29일, 다시 비트코인이 소폭 하락세를 보이고 있다. 그 원인은 다름 아닌 갤럭시 디지털의 추가 매도와 함께 7월말 발표되는 FOMC 의사결정, 그리고 주요 빅테크 실적 발표를 둘러싼 불확실성이다. 시장 전체가 소음을 넘어 방향을 잡아가고 있는 시점에서, 투자자라면 감정이 아닌 장기 전략에 집중할 필요가 있다. 오늘은 현재의 하락 조정 원인과 온체인 지표, 그리고 비트코인 옵션과 스테이블코인 유동성 흐름까지 정리하며 투자 의사결정의 관점을 정제해보자.

갤럭시 디지털發 매도 압력, 시장에 또 충격

갤럭시 디지털 지갑에서 2,500 BTC가 추가 출금됐다. 단기적으로는 지난 8만 개 매도 충격의 여진이 완전히 가시지 않은 상황에서 연속적인 매도 압력을 시장이 흡수하지 못하고 있다. 현 시점 지갑에는 여전히 약 1만 개 가량의 비트코인이 남아 있다는 점은 향후 추가 매도 가능성을 열어두게 만든다. 뿐만 아니라 장기 투자자들의 순 포지션 변화도 주목할 필요가 있다. 4월 이후 시장을 지지하던 장기 보유자들의 흐름이 최근 음수 영역으로 전환됐다. 차익실현이 본격화될 수 있는 시점이 다가오고 있다.
이와 함께 미국 투자자 수요 강도를 나타내는 코인베이스 프리미엄 갭 지표도 음수로 진입하면서, 매수세 약화가 뚜렷해졌다. 94일 만에 매수세 ‘엔진’이 꺼지는 신호가 온 것이다.

스테이블코인 유동성과 실현 변동성의 해석

비트코인 가격이 추가 상승을 하려면 결국 ‘현금’이 필요하다. 지금 시장에서 그 역할을 하는 것이 스테이블코인이다. 하지만 현재 스테이블코인 공급 비율이 비트코인 시총과 비슷한 속도로 증가하고 있는데, 이는 곧 추가 유입될 신규 자금이 제한적이라는 의미로 해석된다. 결과적으로 구매력이 힘을 받지 못한 상승 시도는 지속되기 어렵다는 분석이 제기되고 있다.
한편 분기별 실현 변동성은 70% 수준까지 내려오며 사실상 역사적인 저점을 기록 중이다. 이는 시장이 단기적으로 방향성을 잃고 긴 숨고르기 국면에 들어갔음을 나타내는 신호다. 2023년 9월의 62% 이후 최저치다. 이처럼 낮은 변동성은 대개 ‘다음 움직임’을 위한 정체 상태에서 자주 등장한다. 변동성이 낮다고 방심하지 않는 것이 핵심이다.

옵션 시장, 기로에 선 투자 심리의 민낯

비트코인 옵션 시장을 보면 단기와 중기의 분석이 엇갈린다. 25델타 스큐 기준으로 1개월 만기 옵션은 풋 프리미엄이 4.6%대로 확대되며 하락 헷지 수요가 증가하고 있다. 반면, 1주 스큐는 오히려 감소하며 시장이 단기 반등을 기대하는 분위기를 시사한다.
이는 단기적 상승 후 1개월 내 조정이 있을 것이라는 시나리오에 기관들이 베팅 중이라는 점을 암시한다. 시장도 이를 반영하듯, 현물 선물 간 괴리율도 조정을 반영하기 시작했고, 알트코인 선물 ◆ 미결제약정은 회복세를 보이고 있다.

단기 보유자·활성 공급량 분석: 상승 여지는 남았다

단기 보유자들의 비중은 현재 약 430만 BTC 수준으로 낮은 편이다. 이는 2021년 대세 상승 직전의 초기 국면과 유사한 양상이다. 시장 과열 신호가 없다는 것은 아직도 상승 여력이 남아 있다는 명확한 증거다.
더욱이 활성 공급량이 ETF 출시 이후 다시 증가하기 시작했다는 점은 주목할 필요가 있다. 일방적으로 매도만 이어지는 것이 아니라, 트랜잭션 활동이 늘어나며 시장 유입 및 내부 순환이 살아나고 있다는 신호다. 시장이 '죽은 듯 보이겠지만', 내부는 다시 뜨겁게 움직이기 시작했다는 해석이 가능하다.

트럼프發 지정학과 FOMC 금리 리스크

금주, 빅테크 실적과 FOMC 회의, 소비자 신뢰지수 및 노동부 졸츠 보고서 등 굵직한 매크로 이벤트가 동시에 몰렸다. 연준은 7월 금리 동결이 유력하지만, 9월 인하 기대가 서서히 반영되기 시작했다. 시장도 이를 인식 중이며 8월 연준 의장의 발언에 따라 투자 방향성이 바뀔 수 있는 중요한 분기점에 있다.
한편 트럼프는 자국 내 암호화폐 지지 행보를 강화하고 있다. 자신의 기업에서 암호화폐 변동성 베팅 옵션에 3억 달러를 투자했고, 소상공인을 대상으로 100종 암호화폐 결제를 지원하려는 페이팔의 방침도 주목된다. 이러한 정책적 채택 확대 움직임은 시간차를 두고 실제 수요 확대로 이어질 가능성이 높다.

자세히 알아보기

Q. 갤럭시 디지털이란?
A. 갤럭시 디지털(Galaxy Digital)은 마이클 노보그라츠가 이끄는 기관 투자 대상 디지털 자산 금융회사입니다. 인덱스 상품, 트레이딩, 자산운용, 리서치 등 다양한 암호화폐 및 블록체인 관련 금융 서비스를 제공하며, 주요 기관 매도/매수 주체로 자주 등장합니다.

Q. 온체인 지표란 무엇인가요?
A. 온체인 지표는 블록체인 내부의 데이터를 기반으로 암호화폐의 실제 사용량, 전송량, 고래 지갑 활동 등을 추적해 투자 심리를 파악하는 지표입니다. 예: 거래소 보유 물량, 활성 주소 수, 중심 이동 지수 등. 차트 외적인 '펀더멘털' 데이터로 여겨집니다.

Q. 스테이블코인이란?
A. 스테이블코인은 미국 달러(USD) 같은 실물 자산에 가치를 연동시킨 암호화폐입니다. 예: USDT, USDC. 암호화폐 시장의 '안전자산' 역할을 하며, 매수 대기자금 지표로 사용됩니다.

Q. 25델타 스큐란 무엇인가요?
A. 25델타 스큐는 옵션 시장에서 콜옵션과 풋옵션 간의 거래 가중치를 비교해 대형 트레이더들의 심리를 파악하는 지표입니다. 양수이면 하락 보호 수요가 높음(약세), 음수이면 상승 베팅이 많음(강세)으로 해석됩니다.

3줄 요약:

1. 갤럭시 디지털의 매도세와 온체인 지표의 약화 속, 현재 시장은 단기 조정 압력을 받고 있다.
2. 스테이블코인 유동성 정체와 낮은 실현 변동성은 당분간의 ‘숨 고르기 장세’를 의미한다.
3. 그러나 단기 보유량 비중과 활성 공급 증가 등은 상승 에너지가 다시 움트고 있음을 시사한다.

"본 포스팅은 절대 투자 조언이 아닙니다. 모든 투자 판단과 책임은 본인에게 있으니 유의하시기 바랍니다."