비트코인 반등 속 착시와 공포: 채굴자 매도, ETF 불안, 디페깅 리스크

비트코인 채굴자, 시장 무너뜨릴 준비 중인가? - ETF 호재 뒤에 숨겨진 진실

비트코인 가격 반등 이면에 감춰진 채굴자 매도 압력. ETF 호재만으로 낙관하긴 이르다. 투자자라면 반드시 짚고 넘어가야 할 공포의 신호들.

안녕하세요, 호들호들입니다. 이번엔 최근 비트코인 반등 흐름과 이면에 존재하는 매도 압력에 대해 분석해보겠습니다. 수많은 투자자들이 ETF 재료에 희망을 걸고 있지만, 시장의 진짜 표정은 다릅니다. 채굴자와 고래들의 움직임이 심상치 않다는 사실, 수면 아래에서 무슨 일이 벌어지고 있는지 들여다봐야 할 시점입니다.

비트코인은 진짜 회복 중인가, 착시인가?

단기적으로는 비트코인이 반등 흐름을 이어가는 듯 보입니다. 하지만 본질적인 하방압력이 사라진 것은 아닙니다. 특히 지난 5월 21일, 오픈인터레스트가 다시 증가세로 전환된 것과 함께, 5월 물 옵션 델타 헷지가 시장의 변동성을 키울 가능성이 현저히 높아졌습니다. 콜옵션이 많고, 시장은 이를 기준으로 강세 확률 70% 이상을 암시하고 있지만, 이건 조용한 움직임만 보면 착시일 수 있습니다. 게다가 미국 10년물 금리가 4.4%를 넘어서며, 위험자산 선호 심리가 뚜렷하게 꺾이고 있다는 점도 심상치 않습니다. 그 와중에 비트코인 채굴자들의 움직임마저 투자 심리에 찬물을 끼얹고 있습니다.

채굴자들, 팔기 시작했다

최근 데이터에 따르면, 채굴자들의 비트코인 보유량이 현저히 줄었습니다. BTC Price 대비 채굴자 보유 대비 비율, 이른바 MPI 메트릭 지표는 1.5 이상일 때 매도 압력이 매우 높음을 시사합니다. 실제로 과거 2021년, 2022년 하반기에도 이 지표가 1.5를 넘었을 때 비트코인 가격은 급락했습니다. 지금도 비슷한 형태가 재현되고 있습니다. 특히 하루 매도량이 1000BTC를 넘긴 날이 반복되고 있고, 이는 미국 ETF 숏 포지션 증가 및 일부 고래 지갑 이동량과 맞물립니다. 채굴자들은 전통적으로 고점 근처에서 매도를 선호하는 경향이 강하기 때문에, 이들이 빠르게 물량을 정리한다는 건 곧 정점에 가까워졌다는 신호일 수밖에 없습니다.

ETF 자금 유입? 그들도 팔 준비 중

많은 투자자들이 ETF 자금 유입에 기대를 걸고 있지만, 실제 상황은 그다지 우호적이지 않습니다. 최근 그레이스케일을 제외한 순자금 유입은 하루 2000만 달러에서 정체됐고, 일부 ETF 운용사들은 BTC를 직접 보유한 지갑에서 서서히 출금을 진행하고 있습니다. 공식 입장은 '보관 방식 변경'이나, 시장은 이를 불안한 시그널로 해석 중입니다. 더구나 FED의 정책 기조 변화 없이 ETF 호재만으로 시장 상승을 기대하기엔 무리수가 큽니다. 금융 조건이 팽팽하게 조여져 있는 상황에서 새로운 유동성은 들어오기 어려우며, ETF 유동성 흐름이 둔화되면 강세사이클도 주춤할 수밖에 없습니다. 결과적으로 ETF 호재는 더 이상 새롭지 않으며, 기대감보다 실망감으로 전환될 위험이 커지고 있습니다.

스테이블 코인 디페깅 가능성 다시 떠오르다

더 걱정되는 건 USDT, 즉 테더의 디페깅 리스크입니다. 최근 디파이 시장 내 스테이블코인간 교환 비율에서 1 USDT가 0.996~0.997 수준에 거래되며 디페깅 조짐이 포착되고 있습니다. 이는 2022년 테라 루나 사태 직전 USDT 디페깅 현상을 연상시키는 부분입니다. 후오비와 OKX 계열 거래소에서 테더 프리미엄이 빠르게 줄어들고 있고, 아시아권 대형 거래소 환율에 일시적 괴리가 생긴 점도 리스크 요인입니다. 경제 침체 우려가 실물로 퍼지면, 역외 위안화(오프쇼어 RMB) 환전 압력에 따라 테더 실수요도 급감할 수 있다는 점은 간과하면 안 됩니다. 스테이블코인이 흔들린다면, 그건 크립토 전반의 유동성 위기가 시작된다는 시그널입니다. 많은 투자자들이 이를 ETF 긍정론 속에 묻은 채 지나치고 있습니다.

고래, 기관, 채굴자 모두 리스크 회피 중

지금 시장에서 선도적 지위를 가진 참여자들은 공통적으로 ‘현물 매도’를 시작하거나, 숏포지션으로 방향을 전환하고 있습니다. 비트멕스 자료에 따르면, 고래 지갑 중 상당수가 지난주부터 BTC를 OTC로 넘기거나, 파생상품에서 강한 콜옵션 매도를 단행한 사실이 확인됐습니다. ▷ 채굴자는 보유량을 줄이며 현금화 ▷ ETF 투자 자금은 속도를 줄이고 조정 모드 ▷ 고래와 기관은 리스크 회피에 초점 ▷ USDT 디페깅 우려 확대 이렇게 되면, 시장은 얼마든지 기술적 지지선을 깨고 추가 하락할 수 있습니다. ETF만 믿고 물타기하는 일반 투자자들이 손해볼 시나리오가 가장 현실적이라는 거죠.

자세히 알아보기

Q. 비트코인 하방압력이란?
A. 하방압력은 비트코인 가격을 끌어내리는 매도세를 의미합니다. 보통 고래, 채굴자, 기관 투자자의 대규모 매도, 거시 경제 악재, 규제 리스크 등이 복합적으로 작용해 하락 압력을 만듭니다. 예: 채굴자들이 보유 비트코인을 시장가에 파는 경우, 시장은 일정 수준에서 강한 매도세에 시달리게 됩니다.

Q. 비트코인 채굴자가 왜 중요한가요?
A. 비트코인 채굴자는 블록 생성 대가로 BTC를 보상받으며, 이들이 받은 코인을 판매하면서 시장에 유동성을 제공합니다. 즉, 채굴자가 코인을 팔면 시장에는 '판매 압력'이 생기고, 많이 팔수록 가격 하락 압력이 심해집니다. BTC 가격이 단기 급등할 때 채굴자는 자산을 현금화하는 경향이 있기 때문에, 이들의 움직임은 매도 타이밍을 가늠하는 데 핵심 지표가 됩니다.

Q. MPI 메트릭이란?
A. MPI는 'Miner's Position Index'의 약자로, 채굴자의 활동 강도를 보여주는 지표입니다. 값이 1.5를 넘으면 채굴자가 보유한 BTC를 시장에 대량으로 이동시키고 있음을 의미하며, 일반적으로 매도 신호로 해석됩니다. 과거 $60,000 고점 형성기와 2022 하락장 초기에도 해당 지표가 급등해 향후 급락을 암시한 바 있습니다.

Q. ETF 자금 유입은 왜 주목받나요?
A. ETF는 기관 투자자가 직접 BTC를 매수하지 않고도 투자 가능한 구조입니다. 즉, ETF 자금이 유입되면 간접적으로 BTC 수요가 늘어 가격 상승 모멘텀을 제공할 수 있습니다. 그러나 유입 속도가 줄거나 유출로 돌아설 경우, 투자 심리가 급속도로 식을 수 있습니다. ETF 유입은 상승장이 지속되기 위한 핵심 추동력 중 하나이지만, 현재는 정체 또는 이탈 신호가 감지되고 있습니다.

Q. 스테이블 코인 디페깅이란?
A. 디페깅(Depegging)은 본래 고정되어야 할 1달러 가치가 무너지는 상태를 말합니다. 특히 테더(USDT), USDC 등은 1:1 달러 담보를 전제로 작동하는데, 시장 불안 또는 담보 불투명성 문제로 가치가 0.99달러 아래로 하락하면 유동성 위기로 이어질 수 있습니다. 2022년 테라 붕괴 역시 UST 디페깅에서 시작돼 대형 플랫폼 연쇄 파산으로 번졌던 전례가 있습니다.

3줄 요약:

1. 비트코인 채굴자들이 물량을 대량 매도하면서 하방압력이 본격적으로 작동하고 있다.
2. ETF 자금 유입은 정체 상황이며, 일부 ETF측은 출금 정황도 포착되고 있어 불안 심리를 자극 중이다.
3. USDT 디페깅 리스크까지 재점화되며, 강세 착시 속에 시장 붕괴의 전조가 숨겨져 있다.

"본 포스팅은 절대 투자 조언이 아닙니다. 모든 투자 판단과 책임은 본인에게 있으니 유의하시기 바랍니다."